【合众赢易多付喔刷pos机】金融市场乱象：信用债是否该退出银行间市场

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12月20日，前财政部部长楼继伟近日在一个论坛上发表讲话，谈及当前金融市场的一些乱象，特别提到信用债券要退出银行间市场，引起市场热议。

其实这个问题的根源是债券市场的统一化，这叫了十几年。然而，中国证监会管理公司债券、NDRC管理公司债券、中央银行管理信用债券和财政部管理利率债券的模式没有改变。当然，我们不知道为什么统一债券市场这么难。

但债券市场发展缓慢，各部门利益固化，体制机制问题难以解决。而央行则是从短期证券借贷开始构建银行间债券市场，然后成立银行交易商协会，试图扩大银行间债券市场的建立。

四五年前，交易所二级市场名存实亡，完全没有流动性。

但信用债券市场基本上是银行为企业融资的市场，与贷款差别不大，相对利率较低，手续也比较方便。

然而，不可否认的是，信用债券市场的发展为债券市场的发展奠定了基础，也为企业融资提供了巨大的资金来源，尤其是中小企业的融资在这个市场上发生了变化。

同时，信用债券市场是场外市场，是企业与银行背靠背的交易。如果没有公开交易的二级市场，信息不透明和私人交易(如腐败)是不可避免的。

这几年这个市场跟着大跃进释放杠杆的速度，扩张过快，积累了巨大的风险。此外，行业的信用评级不规范，信息不透明，国有企业和一些民营企业的信用意识不够，发行债券的目的是借新还旧。经济低迷时期，企业现金流不够，往往债务就像滚雪球一样，最后难以清理。

但今年的信用债券违约，主要是AAA级国企，对债券市场的打击很大，因为AAA级国企违约意味着整个信用债券市场的信用会发生动摇，很难再融资。所以，最终的解决办法是中央和地方共同解决，通过购买国企股权来补充流动性，增加信心。

然而，这是另一种刚性的救赎。这种拆东墙补西墙的方法不是长久之计，因为经济还在下行，其他企业的情况还会继续恶化，需要帮助的资源会越来越少。未来的解决方案应该是开放两个市场，形成一个完整的、深度的、流动性高的二级市场，将个人投资者引入这个市场，分散风险，公开透明，准确定价风险，形成公平的二级市场价格。

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